南财理财通课题组 陈子卉
广告榜单筛选条件:理财公司发行的投资周期在1-2年(含)的公募纯固收产品,且近1年每个完整的自然季季末均为正收益的产品,同系列同投资周期保留一只,每周至少需披露一次净值。
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1-2年期限纯固收年平均收益4.22%,最高净值增长6.77%南财理财通数据显示,截至1月25日,理财公司投资周期为1-2年(含)的纯固收公募产品(存续期满一年,合并登记编码)合计有292只,归属21家理财公司,近一年平均净值增长率为4.22%。
其中近一年正常自然季度均录得正收益的产品有232只,占存量产品比例为79.45%,近一年平均净值增长率为4.3%。
从绝对数量看,在近一年实现季季正收益的产品中,招银理财、徽银理财和信银理财产品位列前三,分别有75只、47只和25只。
从月月正收益产品占比来看,徽银理财、兴银理财、杭银理财、工银理财、浦银理财等10家机构投资周期1-2年(含)的纯固收公募理财100%实现季季正收益。
在理财公司季季正收益公募纯固收产品近一年收益单品榜单中(投资周期1-2年,截至1月25日),5家理财公司产品上榜。其中,徽银理财5只产品上榜,华夏理财2只产品上榜,建信理财、工银理财和杭银理财均有1只产品上榜。
建信理财“嘉鑫固收类14个月定开第3期”摘得本期榜单冠军,近一年净值增长6.77%。徽银理财两只产品“安盈固收220297”和“安盈固定收益类最低持有15个月220258B”位列第二和第三,近一年净值增长率分别为6.75%和6.72%。
从风险控制角度看,上榜产品中建信理财“嘉鑫固收类14个月定开第3期”和徽银理财“安盈固定收益类最低持有2年220118B”近一年最大回撤稍高,分别为0.21%和0.25%;其余上榜产品近一年最大回撤均不超0.2%;此外,工银理财“核心优选固定收益类封闭式长城系列22GS5127”和杭银理财“幸福99丰裕固收22080期稳利低波款FYG22080D”近一年无回撤。
中长期限纯固收冠亚军产品大力发掘区域性城投债机会,青睐间接投资上述建信理财“嘉鑫固收类14个月定开第3期”和徽银理财“安盈固收220297”近一年表现较好,本期以这两只产品为例进行分析。
建信理财“嘉鑫固收类14个月定开第3期”为R3(中风险)固定收益类产品,首个投资周期年化收益4.51%(2022/8/2-2023/10/9);当前处于第二个投资周期,截至2024年1月25日,第二个投资区间年化收益为4.83%。
值得注意的是,虽然过往业绩表现较好,但该产品依旧选择下调业绩比较基准。2023年三季度末,该产品将年化业绩比较基准由固定报价调整为区间报价,调整后为2.5%-4%;同时,下调超额业绩报酬计提比例由30%降至20%。建信理财公告称2023年以来,央行下调部分政策利率,以10年期国债收益率为代表的无风险收益出现了明显下行,债券类资产收益水平大幅降低。基于当前市场环境变化,为更好地为客户提供投资理财服务。
从产品资金投向看,截至2023年三季度末,该产品理财计划资金近九成通过资管产品间接投资债券资产、公募基金和现金及银行存款。从2023年披露的运作报告看,一季度、二季度和三季度末的杠杆水平维持在100%左右,未见加杠杆行为。2023年三季度末该产品前十大持仓资产均为中高票息城投债,其中4项资产发行方为天津区域城投,此外还涉及常德、河南、广东、阿克苏等区域城投,未见非标投资。
徽银理财“安盈固收220297”也采取了相似的资产配置,即通过间接投资方式持有区域性中高票息城投债,低杠杆稳健运作,未持有非标资产。截至2023年末,该理财计划九成九的资金通过资管产品间接投资债券资产、公募基金和现金及银行存款,产品年末杠杆水平为100.67%。前十大资产主要为中高票息城投债,发行方区域主要集中在安徽,常德、河南、江苏、重庆等地也有涉及。
课题统筹:汤懿兰
数据分析师:张稆方
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